El riesgo país superó los 500 puntos por primera vez desde mayo: cuatro motivos que explican la suba

El riesgo país de Argentina superó los 500 puntos básicos el martes — el nivel más alto desde el 21 de mayo. Los bonos soberanos en dólares cayeron 1,5% en promedio. Cuatro factores explican la suba: incertidumbre política preelectoral, caída de los bonos del Tesoro de EEUU, dudas sobre la economía real y contexto internacional adverso. La inflación interanual de julio llegó al 33,8% y el Gobierno interviene para evitar que el dólar supere los $1.500.

El riesgo país de Argentina volvió a superar los 500 puntos básicos — el nivel más alto desde el 21 de mayo — en una jornada marcada por turbulencias globales y tensiones internas que presionaron a la baja la cotización de los bonos soberanos argentinos. Los Bonares y Globales cedieron 1,5% en promedio tras el feriado del lunes, cuando los mercados internacionales estuvieron flojos por la proyección de una eventual suba de tasas por parte de la Reserva Federal de EEUU en septiembre.

Los cuatro motivos

El primero es la incertidumbre política anticipada. Los inversores empiezan a incorporar en sus análisis el escenario preelectoral de 2027. Con una caída en la confianza en el gobierno de Milei y encuestas que reflejan un descenso en la popularidad del oficialismo, las dudas del mercado presionan a la baja de los bonos — los títulos hard dollar ceden 4% en promedio en agosto. Hay que recordar que los Bonares y Globales tienen vencimiento a partir de 2029, ya en la siguiente administración.

El segundo es la caída de los bonos soberanos de EEUU. Al bajar la cotización de los títulos públicos en Wall Street, se amplía el spread de rendimiento frente a los bonos libres de riesgo de Estados Unidos — lo que amplifica el alza del riesgo país argentino. El Treasury a 30 años rinde más del 5% anual en dólares, lo que debilita la demanda por bonos más riesgosos como los argentinos.

El tercero son las dudas sobre la economía real. Las señales de estancamiento, la inflación interanual más alta en un año — 33,8% en julio — y las escasas reservas generan cautela sobre la capacidad de pago a mediano plazo. Un dólar intervenido por debajo de los $1.500 hace temer que la compra de reservas no sea una garantía para la deuda sino para el tipo de cambio. Una desaceleración en el ritmo de compras de divisas del BCRA también suma a las dudas.

El cuarto es el contexto internacional adverso. Los movimientos globales — aumento de tasas de largo plazo y mayor aversión al riesgo reflejada en los índices de Wall Street — presionan a la baja a los activos emergentes como los de Argentina.

Las preguntas que no tienen respuesta

“Un último interrogante, aún sin respuesta, invade las mesas de dinero. ¿La suba del riesgo país responde a cuestiones vinculadas a los traspiés recientes en la macro? ¿O está más atada al maridaje entre la delicada situación microeconómica — salarios, empleo, heterogeneidad sectorial — y la erosión de la imagen del oficialismo de cara a 2027?”, planteó GMA Capital en un reporte.

La respuesta importa porque define el diagnóstico y el tratamiento. Si la suba del riesgo país es principalmente un fenómeno político, la solución pasa por mejorar la imagen del Gobierno y consolidar la alianza legislativa. Si es principalmente económica, la solución requiere acelerar la acumulación de reservas y bajar la inflación más rápido.

La intervención del Gobierno

Durante el martes el Tesoro llevó adelante un nuevo canje de papeles dollar linked para despejar parte de los $4.439 millones de dólares nominales de la letra con vencimiento el 31 de agosto. Las opciones son otros dos títulos ligados al dólar con vencimientos en septiembre y octubre.

El objetivo es claro — evitar que el dólar supere la barrera de los $1.500 en un momento en que el mercado está inquieto. Pero la intervención tiene un costo — subordina la acumulación de reservas al control del tipo de cambio, lo que genera nuevas dudas sobre la sostenibilidad del programa.

Fuentes: Infobae — 19 agosto 2026